Хвиля дефолтів на російському ринку корпоративних облігацій вже зрівнялася за масштабами із кризою 2014-2016 років і стала найбільшою за останні десять років. З початку 2024 дефолти допустили 25 емітентів по 97 випускам облігацій на загальну суму 66 млрд рублів. Про це йдеться в огляді компанії Ейлер.
Найбільшими дефолтами останніх років стали зобов’язання “Ківі Фінанс” на 8,5 млрд рублів і “Росгеології” на 12 млрд рублів у 2024 році, а також “Гарант-Інвесту” на 14,5 млрд рублів та логістичної компанії “Монополія” на 6,8 млрд рублів у 2025 році.
За словами кредитного аналітика компанії Катерини Уракової, за кількістю дефолтів нинішня криза може перевершити рівні 2014-2016 років. Тоді після введення санкцій та різкого підвищення ключової ставки дефолти допустили 25 емітентів з 49 випусків на 100 млрд рублів. Найбільш гучними випадками стали Utair, Трансаеро, СУ-155, Мечел і ДВМП. “Поточна криза схожа на період світової фінансової кризи досить низькою галузевою концентрацією дефолтів, що вказує на її системний характер”, – зазначає Уракова.
Керівник напряму аналізу ринку облігацій інвестбанку Сінара Олександр Афонін також очікує зростання кількості дефолтів.
“2026 року дефолтів буде більше, ніж 2025-го. Цьому сприяють охолодження економіки та скорочення попиту у багатьох галузях, тоді як відсоткові витрати компаній залишаються на підвищеному рівні”, – зазначив він.
У Росії її триває рекордний за тривалістю період збереження жорстких грошово-кредитних умов. У жовтні 2024 року Банк Росії підвищив ключову ставку до 21%, після чого поступово знизилася до 14,5%.
Молодший директор з корпоративних рейтингів агентства Експерт РА Тетяна Клюєва звертає увагу, що пом’якшення грошово-кредитної політики не призвело до суттєвого полегшення боргового навантаження бізнесу та значну частину зобов’язань залучено за високими ставками. За її словами, падіння прибутковості підприємств у 2025 році та висока вартість запозичень створюють ризики подальшого погіршення кредитної якості емітентів.
Недавній аналіз фінансового стану найбільших компаній Банку Росії показав, що з труднощами в обслуговуванні боргів можуть зіткнутися корпорації, на які припадає 75,4% з 89 найбільших компаній, які складають звітність за міжнародними стандартами. Насамперед у вугільній та будівельній галузях, торгівлі та машинобудуванні.
Раніше найпотужніша криза на ринку боргів у Росії сталася під час світової фінансової кризи 2008-2009 років, тоді було зафіксовано абсолютний рекорд: 95 емітентів допустили дефолти за 126 випусками облігацій на загальну суму близько 200 млрд рублів.